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怎样阅读上市公司财务报表?精选内容

资深财经解说
看不懂、看不准、没把握时坚决不进场。
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  不管你是不是一名价值投资者,都建议你看财报,这是合格投资者的一个标准技能。

  即便你觉得自己是快进快出的技术派,看懂财报也可以帮助你有效地避开一些深坑。

  有一点,你是没有办法否认的,任何上市公司最终的股价,或者说是市值,都将会和本身的财务报表挂钩,与业绩相匹配。

  而那些最终市值高高在上的上市公司,绝对不是因为短期的投机炒作,而是企业一步一个脚印发展起来的,都是有硬实力的企业。

  它们给到投资者的回报,也是非常可观的,甚至有几十倍之多。

  而财务报表就是见证这些企业一步步从小做到大的过程,也是它们逐步长大过程中一次次交出的答卷。

  如果我们能看懂企业交出的答卷,找到这部分优等生,就能大概率地做优秀的投资,赚到企业成长带来的市场红利。

  而所有的股票软件,其实都集成了每一家上市公司的财务报表,一个简单的F10,囊括了所有公开的数据。

  今天从基本面的角度,去给大家说说,如何看懂一家上市公司的财务报表。

  财务报表三大指标

  如果单纯地看财务报表,一共有三张重要的表格,分别是资产负债表,利润表,现金流量表。

  这三张表可以完整地反应一家上市公司当下的财务情况。

  先说资产负债表。

  所谓资产负债表,主要指的是净资产负债率。

  比如一家企业的净资产是700亿,负债200亿,净资产就是500亿。

  资产的负债率就是200/700=28%。

  资产负债率如果偏高,像部分房地产企业,超过80%,风险就会比较高。

  这就好像你买了一套1000万的房子,如果800万是银行贷款,那么银行的风险就会很高,道理是一样的。

  但是企业在发展的路上,一定是需要现金流的,出现负债是很正常的。

  如果一家企业的负债率只有10%,甚至更低,说明财务上比较健康。

  但同样的,企业的负债率很低,说明企业已经不在高速发展期了,不需要“借钱”来快速扩张了。

  一家正在高速成长期的优秀企业,净资产的负债率往往在30-50%,是比较健康的。

  超过70%就要警惕财务危机了,低于15%说明企业现金流良好,但是发展增速就比较缓慢了。

  资产负债率同样要搭配总体的净利润来看,部分企业会通过调整负债率,去应对潜在的风险和危机。

  在资产负债表中,有一条是应收账款,这一条要格外谨慎对待。

  有一些企业的应收账款,是很快能变成实收的,而有一部分企业的应收账款,随时可能会变成坏账。

  在计算资产负债率的时候,要判断应收账款是属于哪一种,尤其是对于应收账款特别多的企业,要抱着谨慎的态度,以免应收账款最终都成了雷。

  再说利润表。

  利润表是最直接反应一家上市公司赚多少钱的。

  利润表中,我们最常看的指标,就是毛利润率和净利润率。

  企业的毛利润率,决定了企业所在行业的好坏,也决定了一家企业的下限。

  如果一家企业的毛利润率只有30%,那么这个行业总体的净利润水平,一定也不会很高。

  这种情况下,企业拼的肯定是成本管理,比如一家企业的综合成本是10%,净利润率就有20%,另一家企业的综合成本是20%,净利润率就剩下10%了。

  但是,毛利润率如果能有50%,70%,甚至90%,即便企业的管理能力略差一点,从盈利上看,仍然会是一家不错的企业。

  当然,如果你发现一家企业的毛利润率,正在逐年下滑,说明这家企业所处的行业,正在不断地走下坡路。

  有可能是上游的原材料成本不断上升,也有可能是下游的产品价格正在不断下降。

  这种情况下,一定要非常谨慎了。

  再说决定一家企业上限的,净利润率。

  净利润率,其实就是企业的毛利润率减去综合的成本率。

  比如,一家企业生产的产品,毛利润率有1000块,指的是上游原材料的价格和下游成品售卖的利润率。

  但如果算上人工费用、销售费用、运营费用、维护费用等其他费用,最终净利润率一定会低一些。

  如果企业在整个成本控制上很有优势,对于下游销售端口又有绝对的议价权,那么净利润率也会偏高,反之就会略低一些。

  在毛利润率不变的情况下,如果一家企业的净利润率持续走高,说明企业的效率正在提升,规模化效应正在显现,在市场竞争中优势越来越大。

  如果一家企业的净利润率持续走低,说明残酷的市场竞争,已经让这家企业开始不堪重负了,一定要谨慎。

  有两种情况,可以除外一下。

  一种是企业投入了大量的费用进行研发,当研发成本相对高昂的时候,拉低企业的净利润率也是情有可原。

  另一种是企业为了市场化规模,放弃了一定的净利润率,如果营收规模大幅度上涨,适度拉低了净利润率,也是情有可原的,可以理解为花费了大量的营销费用去抢市场。

  利润表比起资产负债表和现金流量表更重要,但必须动态地来看。

  千万不要被静态的利润表所迷惑,忽视了相关风险的存在。

  最后说说现金流量表。

  说到现金流量表的重要性,先给大家举个例子。

  曾经有很多家爆雷的企业,坐拥百亿千亿市值,甚至几十亿的净利润,就因为几十亿的银行贷款无法偿还而倒了。

  最有名的其实就是当时的乐视网。

  资金链断裂的问题,其实就是现金流的问题。

  一个企业,即便营收和净利润都健康,短期现金流如果枯竭,一样会导致企业无法生存。

  当银行开始抽贷的时候,供应商就会来催款,牵一发而动全身,账上的现金流肯定是不足以支持如此大规模的资金抽调。

  加上应收账款的一些周期性,固定资产的变现相对比较慢,企业的信誉一旦走下坡路,最终就会面临被“挤兑”而亡的结局。

  所以,优秀的企业,在现金流这个问题上,是从来不会犯错误的。

  很多人会提到,企业的现金流量表造假的问题。

  通常情况下,现金流量表非常难造假,因为需要银行配合,大部分现金都是存在银行里的。

  虽说有部分上市公司,出现过百亿现金不翼而飞的情况,但这终究是极少数,现金流量表的可信度,相对还是比较高的。

  如果实在是非常害怕踩坑,可以关注现金流量,包括净利润率和分红的关系。

  如果一家企业常年躺着百亿现金流,却不分红,也不去扩建项目,那种情况可能是会存在问题的。

  财报的其他细节

  说完面上最重要的财报三要素,再说说财报中,一些比较重要的细节。

  股东人数。

  每次看财报,除了单纯地看看财务指标以外,必然会看的一定是股东人数。

  股东人数如果出现明显的变化,一定是意味深长的。

  尤其是股东人数大幅度减少,代表了有资金在市场上扫货,拿走了散户手里的筹码。

  股东人数减少,股价上涨的概率就会偏高,股东人数增加,股价下跌的概率就会偏高。

  虽说股东人数不完全决定股价的走势,但是会显露出一定的资金意图。

  主要供应商。

  主要供应商列表,很多投资者是不看,但其实非常重要。

  因为企业的供应商决定了企业的上游成本。

  供应商如果稳定,那么企业的利润率会相对稳定。

  但这个稳定,并不是说所有的都用同一家供应商的,因为这样可能会受到供应商提价的影响。

  多元化的供应商列表,加上稳定的供应商服务,是企业上游稳定的关键。

  如果遇到大范围的变更供应商的情况,一定要警惕了。

  主要客户。

  主要客户,其实指的是下游销售端口。

  主要客户要尽量分散,尤其是前十大客户占比,最好不要超过30%,越低越好。

  你或许会认为,主要客户集中,销量不愁。

  但是在风险来临的时候,主要客户的过度集中,一旦大客户遇到风险,你的产品可能就会滞销。

  而客户很分散,说明市场需求很旺盛,也不会因为一两家客户出现问题,导致企业经营出现风险。

  更不会因为某些客户的赖账,导致大量的应收账款变成坏账。

  营收分类占比。

  营收分类的占比,也是重中之重。

  很多上市公司会面临业务多元化,或者是业务转型的问题。

  新业务的占比,或者说总体的业务结构情况,其实非常的重要。

  营收结构的变化,尤其是不同业务净利润率的占比,对于一家企业未来的发展,起着至关重要的作用。

  所以,这个栏目,是一定要时时刻刻关注的。

  那些万年不变的企业,未来的上限就比较受到限制,但业务过于多元化的企业,其实也会存在问题。

  这是一个见仁见智的分类指标,但必须时刻关注。

  营收地区情况。

  最后是营收的地区分类。

  这是企业拓展地方性业务的重要参考指标。

  除了境内、境外的区分以外,还有华东、华南、华中、华北等区域性指标。

  一家企业,如果业务能够走向全国,那么企业的成长性就很高,如果能够开拓境外市场,更是说明产品得到全球的认可。

  所以,时刻关注企业在不同地区营收的突破,也是对于判断企业未来成长性很重要的指标。

  很多做价值投资的人,总把业绩增长率,净资产收益率这几个字挂在嘴边。

  殊不知,这些都是结果指标,并不是过程指标,当下的业绩增长率和净资产收益率,并不代表未来的,都是动态变化的。

  如果单纯地按这些指标去做价值投资,经常会遇到业绩不及预期,增长不及预期等尴尬的情况。

  只有通过财务报表中的蛛丝马迹,对于当下企业的经营状况进行分析,才能知道企业当下的状况如何,企业未来的发展可能会是什么样。

  上市公司的财报中,是真的有黄金的,就是得看股民有没有能力去解读了。

  最后教大家一个笨办法,财报到底好不好,就看财报出来后,市场资金的反应,市场的反应不会骗人,都是聪明的资金在深入解读和研究后,给的一个结论。

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